Stock Market Year In Review
The past year has taught us a lot by overturning false myths. Most investors made money by buying (badly) anything. 7 charts that explain 2023 and a lesson for the future
«The price of education is paid once, the price of ignorance is paid forever» –Ted Nicholas
2023 was an incredible year. It left most hedge funds, analysts and economists stunned and full of amazement. 2024 began with a remarkable increase in volatility, also signaled by the VIX. But what made the year that just ended so dramatically special? A series of astonishing paradoxes with which markets confront, live with every day. In the long run, it was more useful for managers to build window dressing by realizing performance that is usually realized in two years, in just two months. But what are the paradoxes and absurdities of 2023? I will discuss them in depth in this article by showing you a series of 7 charts extremely interesting, but first let's start with incredible predictive data for January.
January is a reasonably good predictor of the year based on S&P500 data going back to 1928. When January is up, the year is up 80% of the time with an average return of 13.2%, and rest of the year (February-December) is up 78% of the time with an average return of 8.7%. When January is down, the S&P500 tends to be weaker and is up only 46% of the time with an average return of -0.7%, and the rest of the year is up 60% of the time with an average return of 3%. For all years back to 1928, the S&P500 is up 67% of the time with an average return of 7.9% and February-December is up 71% of the time with an average return of 6.5%.
Using price-return for the first 5 sessions of January as a gauge for the year and February-December is another January Barometer. Data back to 1928 suggest that S&P500 returns are stronger for the year and February-December when index rallies over the first 5 trading days of January. When the first 5 sessions are down, year is up 50% of the time with an average return of 1.1%. But let's dig deep into the most important charts of 2023.
Il 2023 è stato un anno incredibile sotto tutti i punti di vista. Ha lasciato di stucco e pieni di stupore la maggior parte di hedge funds, analisti ed economisti. Il 2024 è iniziato con un aumento di volatilità notevole, segnalato anche dal VIX. Ma cosa ha reso l’anno appena concluso così drammaticamente speciale? Una serie di stupefacenti paradossi con cui i mercati si confrontano, convivono ogni giorno. Alla lunga è stato più utile per i gestori costruire il window dressing realizzando performance che solitamente si realizzano in due anni, in soli due mesi. Ma quali sono i paradossi e gli assurdi del 2023? Ne parlerò in maniera approfondita in questo articolo mostrandovi una serie di 7 grafici che reputo estremamente interessanti, ma prima di tutto partiamo con l’incredibile dato predittivo del mese di Gennaio.
Il mese di Gennaio è un ottimo strumento previsionale dell'anno in base ai dati dello S&P500 che risalgono fin dal 1928. Quando Gennaio è in rialzo, l'anno è in crescita nell'80% dei casi con un rendimento medio del 13,2%, mentre il resto dell'anno (Febbraio-Dicembre) è in crescita nel 78% dei casi con un rendimento medio dell'8,7%. Quando il mese di Gennaio è negativo, l'S&P500 tende ad essere più debole e sale solo il 46% delle volte con un rendimento medio del -0,7%, mentre il resto dell'anno sale il 60% delle volte con un rendimento medio del 3%. Per tutti gli anni a partire dal 1928, l'S&P500 è salito nel 67% dei casi con un rendimento medio del 7,9% e il periodo febbraio-dicembre è salito nel 71% dei casi con un rendimento medio del 6,5%.
L'utilizzo del rendimento dei prezzi delle prime cinque sedute di Gennaio come indicatore dell'anno e di Febbraio-Dicembre è un altro barometro di Gennaio. I dati risalenti dal 1928 suggeriscono che i rendimenti dell'S&P500 sono più forti per l'anno e per il periodo Febbraio-Dicembre quando l'indice registra un rally nei primi cinque giorni di negoziazione di Gennaio. Quando le prime cinque sedute sono in ribasso, l'anno è in rialzo nel 50% dei casi con un rendimento medio dell'1,1%. Ma scaviamo a fondo nei grafici più importanti del 2023.
1 — The ZEW Indicator of Economic Sentiment is a simple indicator created from the monthly ZEW Financial Markets Survey. The ZEW Financial Markets Survey is an aggregation of the opinions of about 350 economists and analysts on Germany's economic future in the medium term. ZEW stands for «Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung» or Center for European Economic Research. Since October 2022, DAX Index has been completely detached and distanced from the ZEW, creating a huge gap between financial markets and economy.
Lo ZEW Indicator of Economic Sentiment è un semplice indicatore di sentiment creato a partire dal sondaggio mensile ZEW sui mercati finanziari. Il sondaggio ZEW sui mercati finanziari è un'aggregazione delle opinioni di circa 350 economisti e analisti sul futuro economico della Germania nel medio termine. ZEW è l'acronimo di «Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung», ovvero Centro per la ricerca economica europea. Da Ottobre 2022 l’Indice DAX si è completamente distaccato e allontanato dallo ZEW, creando un vuoto enorme tra mercati finanziari ed economia.
2 — The DAX Index ended year in double-digit green (+20.33%). Some stocks of 40 in the basket performed over 50% such as Rheinmetall AG and Heidelberg Materials AG, followed by SAP which is the heaviest stock in the German Index (over 9%); among losers, Zalando the worst which recently entered the index calculation and has marginal weight (less than 1%), followed by Siemens and Bayer with losses over 30%.
L’indice DAX ha chiuso l’anno con il segno verde in doppia cifra (+20.33%). Alcuni titoli dei 40 in paniere hanno realizzato una performance superiore al 50% come Rheinmetall AG e Heidelberg Materials AG, seguite da SAP che è il titolo più pesante nell’indice tedesco (oltre 9%); tra i perdenti, Zalando il peggiore che è entrato di recente nel calcolo dell’indice ed ha un peso marginale (meno dell’1%), seguito da Siemens e Bayer con perdite oltre il 30%.
3 — Regardless of how quickly inflation reaches 2%, rates will have to fall to reduce the cost of money and consequently the deficit, which in 2023 reached a record $34 trillion. Soon new heights will be touched at $40 billion and then $50 trillion-these figures are already in place and there is virtually nothing to prevent their growth until the system reaches a crisis point.
Indipendentemente dalla rapidità con cui l'inflazione raggiungerà il 2%, i tassi dovranno scendere per ridurre il costo del denaro e di conseguenza del deficit che nel 2023 ha raggiunto il record dei 34.000 miliardi di dollari. Presto nuove vette verranno toccate a 40 e poi a 50.000 miliardi di dollari: queste cifre sono già pronte e non c'è praticamente nulla che possa impedirne la crescita fino a quando il sistema non raggiungerà un punto di crisi.
4 — 2023 began with bankruptcy of Credit Suisse and strange story of a coordinated bailout between UBS and Swiss government. From that point on, the contagion effect, together with crisis of the US regional banks, led industry to accelerate a mechanism was already active after the pandemic, namely a cut in job spending. By 2023, more than 60,000 jobs had been cut, and pace may continue into the future due to structural changes within banks and financial institutions, which are increasingly directed toward commission profit over savings collection.
Il 2023 è iniziato con il fallimento di Credit Suisse e la strana storia di salvataggio coordinata tra UBS e il governo Svizzero. Da quel momento in poi l’effetto contagio, insieme alla crisi delle banche regionali statunitensi, ha portato il settore ad accelerare un meccanismo già attivo dopo la pandemia, ovvero un taglio della spesa del personale. Nel 2023 oltre 60.000 posti di lavoro sono stati ridotti e il ritmo potrebbe continuare anche in futuro a causa dei cambiamenti strutturali all’interno di banche e istituzioni finanziarie, sempre più direzionate verso il profitto da commissioni rispetto alla raccolta del risparmio.
5 — Despite the fastest record ride in the history of interest rates, US economy remains very strong and even in 2023 continues to heavily outperform the Eurozone economy.
Nonostante la cavalcata record più veloce della storia dei tassi d’interesse, l’economia americana rimane molto forte e anche nel 2023 continua a sovra-performare pesantemente l’economia dell’Eurozona.
6 — In a wild bull year, Nasdaq 100 index puts up an incredible performance worthy of a cryptocurrency: up 53.8% in 2023, after a very negative 2022. Performance of the year just ended surpassed the record year of 2009, confirming anticipations that Artificial Intelligence and the continued growth of corporate multiples remains on the wave of main-stream and investors.
In un anno da toro scatenato, l’indice tecnologico Nasdaq 100 mette a segno una performance incredibile, degna di una criptovaluta: +53,8% nel 2023, dopo un 2022 molto negativo. La performance dell’anno appena concluso ha superato l’anno record del 2009, confermando le anticipazioni che Intelligenza Artificiale e la continua crescita dei multipli aziendali rimane sulla cresta dell’onda di media e investitori.
7 — S&P500 and Nasdaq index have one thing in common: the magnificent 7. These stocks have literally soared, with 3-digit performances: Nvidia +239%, Meta +194% after the virtual reality thud, and Tesla +102%, despite a drop in sales and some production problems, regains ground by doubling in value. Amazon, Google, Microsoft, and Apple close the upward race with percentages ranging from 81% to 49%.
L’indice S&P500 e Nasdaq hanno una cosa in comune: i magnifici 7. Questi titoli son letteralmente volati, con performance a 3 cifre: Nvidia +239%, Meta +194% dopo il tonfo della realtà virtuale e Tesla +102%, nonostante un calo delle vendite e qualche problema di produzione, recupera terreno raddoppiando di valore. Amazon, Google, Microsoft e Apple chiudono la corsa al rialzo con percentuali che oscillano tra l’81 e il 49%.
2023 taught us a lot and overturned many false myths. Most investors have made money by buying (badly) anything. The dot com bubble and other stories of rises with no particular underlying motivation often resulted in unprecedented disasters. While it is true that markets tend to rise in the long run, it is also true that investors sooner or later lose all their money due to fear (panic selling) and greed (reckless buying), as reports from brokerage houses show. If history repeats itself or otherwise rhymes, what do you think will happen this time? Before you shoot, think.
Il 2023 ci ha insegnato tanto ed ha rovesciato tanti falsi miti. La maggior parte degli investitori hanno guadagnato comprando (male) qualsiasi cosa. La dot com bubble e altre storie di rialzi senza particolari motivazioni sottostanti si è spesso risolta in disastri senza precedenti. Se è pur vero che i mercati tendenzialmente salgono nel lungo periodo, è altrettanto vero che gli investitori prima o dopo perdono tutto il loro denaro a causa di paura (vendite da panico) e avidità (acquisti sconsiderati), come dimostrano report delle case di brokeraggio. Se la storia si ripete o comunque fa rima, secondo voi questa volta cosa accadrà? Prima di sparare, pensa.