Soft La-La-La Landing

From transitory inflation to soft landing: this is the Fed's forecast for the coming months

Investors,

this is the 102 letter we are sending to investors. Last week was full of macro events, such as FOMC. The meeting attended by Powell gave some very important insights to the markets. Also remember we have just come out of global pandemic and into a conflict that can drag on for a few months (if not years). On May 9th Putin during the military parade in Red Square explained «conflict was necessary because NATO was posing a real danger to Russia and was arming Ukrainian Nazis in the Donbass regions». No declaration of victory or further escalation of the conflict, but in the meantime, markets are extremely contracted to the downside. Europe drags down the indices with EuroStoxx in the front row, while in crypto world is evident collapse of Bitcoin turns out to be an asset totally correlated to Nasdaq.

From transitory inflation to softish

Last Wednesday, Federal Reserve decided to increase interest rates by 50 basis points, bringing them into the 0.75/1.00% range. In brief what was decided at the meeting:

• Fed raised rates by 50 basis points, double the first 25bpts increase but in line with expectations;

• The decrease in Balance Sheet (asset purchases by central bank) will begin on June 1 at a rate of $47 billion per month;

• Fed expects continued increases in rates and with this increase we are currently within the 75-100 range;

• Fed is very careful about inflationary risks;

• Inflation is too high and will remain well above the long-term target of 2%;

• Lockdowns in China could worsen inflation;

• Additional 50 basis point increases are possible, not 75;

• Inflation surprise upward and more surprises possible;

The most important point emerged when to a question from a reporter about possibility of a hike at the next meeting of 75 basis points, Powell replied, «scenario is not on the table». The immediate reaction of financial markets was a sigh of relief and a rally of over three percentage points on the US indices. The next day what nobody expected happened: a deep collapse with Nasdaq closing red almost -5%. How to read these movements?

Let's start with the assumption markets are made to surprise. Second is that markets are often wrong, as opposed to those who think «markets are always right». Imagine a trader trend following: what should he think after such a session? Truth, as usual, lies in the middle: reaction, in our opinion ill-advised, of the immediate rise, is part of speculative logic of the market, in which the great deception tries to make us perceive what it is not.

We repeat once again for «Trade What You See» fanatics: market is there to tell you the story you want to hear, and then leave your money on the table. For several years we have been writing that you should not trade on what you see (which is often misleading) but on «What You Know». Knowing and applying a methodology is very important to be successful in this business. The key though is trade management.

Main topics covered in this episode:

• Annual Time Map and predominant cycle

• The new May Master Time Cycle levels

• A look at the proprietary indicators

• Weekly trading plan on DAX

Let's jump right in!

The show must go on

Investitore,

questo è la lettera 102 che inviamo agli investitori. La settimana scorsa è stata piena di avvenimenti macro, come il FOMC. La riunione presenziata da Powell ha dato degli spunti molto importanti ai mercati. Ricordati inoltre che siamo da poco usciti da una pandemia mondiale e dentro un conflitto che può trascinarsi per alcuni mesi (se non anni). Il 9 Maggio Putin durante la parata militare in piazza rossa ha spiegato che «il conflitto era necessario perchè la Nato stava ponendo un pericolo reale nei confronti della Russia e stava armando i nazisti Ucraini nelle regioni del Donbass». Nessuna dichiarazione di vittoria o di ulteriore escalation del conflitto, ma nel frattempo i mercati sono estremamente contratti al ribasso. L’Europa traina giù gli indici con EuroStoxx in prima fila, mentre nel mondo crypto è evidente il tracollo di Bitcoin che si rivela un asset totalmente correlato al Nasdaq.

Da inflazione transitoria ad atterraggio morbido

Mercoledì scorso la Federal Reserve ha deciso l’aumento di 50 punti di base, portando i tassi d’interesse nella fascia 0.75/1.00%. In breve quello che è stato deciso nella riunione:

• La Fed ha alzato i tassi di 50 punti base, al doppio del primo aumento da 25bpts ma in linea con le aspettative;

• La diminuzione del Balance Sheet (acquisto di asset da parte della banca centrale) inizierà il 1 giugno al ritmo di 47 miliardi di dollari al mese;

• La Fed prevede aumenti continui delle tassi e con questo aumento siamo al momento all’interno della fascia 75-100;

• La Fed è molto attenta ai rischi inflazionistici;

• L'inflazione è troppo alta" e rimarrà ben al di sopra dell'obiettivo di lungo periodo del 2%;

• I lockdown in Cina potrebbero peggiorare l'inflazione;

• Ulteriori aumenti di 50 punti base sul tavolo, non 75;

• Inflazione sorpresa al rialzo e più sorprese possibili;

L’aspetto più importante è emerso quando ad una domanda di un giornalista circa la possibilità di un aumento nella prossima riunione di 75 punti base, Powell ha risposto: «questa ipotesi non è sul tavolo». La reazione dei mercati finanziari nell’immediato è stata di un sospiro di sollievo e un rally di oltre tre punti percentuali sugli indici americani. L’indomani è successo quello che nessuno più si aspettava: crollo profondo con il Nasdaq che chiudeva in rosso quasi del -5%. Come leggere questi movimenti?

Partiamo dall’assunto che i mercati sono fatti per sorprendere. Seconda cosa è che i mercati spesso si sbagliano, al contrario di chi pensa che «i mercati hanno sempre ragione». Immaginatevi un trader che segue il trend: cosa dovrebbe pensare dopo una seduta del genere? La verità come al solito sta nel mezzo: la reazione a nostro avviso sconsiderata del rialzo nell’immediato, rientra nelle logiche speculative del mercato, in cui il grande inganno cerca di farci percepire quello che non è.

Lo ripetiamo ancora una volta per i fanatici del «Trade What You See»: il mercato è lì a raccontarti la storia che vuoi sentirti dire, per poi lasciare i soldi sul tavolo. Da alcuni anni siamo qui a scrivere che non bisogna fare trading su quello che vedi (che spesso è ingannevole) ma su «Quello Che Sai». Conoscere e applicare una metodologia è molto importante per avere successo in questo lavoro. La chiave però è la gestione del trade.

Principali argomenti trattati in questo episodio:

• Mappa Temporale Annuale e il ciclo predominante

• I nuovi livelli Master Time Cycle di Maggio

• Uno sguardo agli indicatori proprietari

• Piano di trading settimanale sul DAX

Saltiamo subito dentro!