Slow Thinking in Trading
10 critical mind-expanding concepts on how to survive in financial markets
When a friend or colleague tells me something interesting, I usually don’t have a reaction until much later. When someone asks me a question, unless I know the solution accurately, I answer, «I don't know». The next day I have an answer. I’m a disappointing person for those who try to argue or attack. I have nothing to say at that time. Then a few days later, after much thought, I have an answer. In the event topic is perfectly adherent to my work, at that point I may have a reaction, spend some time to vigorously state my case, but otherwise not. This probably makes me look stupid in the moment, but I don't mind. I'm not trying to win any debate. I spend hours writing answers from different perspectives before choosing the most interesting one. Then, when we are in a live conversation, I try to make my answers sound spontaneous. It is said the first reaction is the most honest, but I disagree. First reaction is usually outdated. Either it is a response that came to you a long time ago and you now use instead of thinking, or it is an emotional gut response to something in your past. When you are less impulsive and more deliberate in this way, it can be a little uncomfortable for others, but that's okay. When someone asks you a question, it is not necessary to answer. You can say, «I don't know», take time to answer it after thinking over. So too in trading and more generally in financial markets. I offer below reflections, some I have done before and some I’ve reworked, slow thoughts on 10 critical concepts that will broaden your mind in trading. Let's dig in.
Quando un amico o un collega mi dice qualcosa di interessante, di solito non ho una reazione fino a molto tempo dopo. Quando qualcuno mi fa una domanda profonda, a meno che io non sappia accuratamente la soluzione, rispondo: «non lo so». Il giorno dopo ho una risposta. Sono una persona deludente per chi cerca di discutere o attaccare. Non ho nulla da dire in quel momento. Poi qualche giorno dopo, dopo averci pensato a lungo, ho una risposta. Qualora l’argomento è perfettamente aderente al mio lavoro, a quel punto potrei avere una reazione, spendere del tempo per esporre energicamente la mia tesi, ma in caso contrario no. Probabilmente questo mi fa sembrare stupido sul momento, ma non mi dispiace. Non sto cercando di vincere nessun dibattito. Passo ore a scrivere risposte da diverse prospettive, prima di scegliere la più interessante. Poi, quando siamo in una conversazione dal vivo, cerco di far sembrare le mie risposte spontanee. Si dice che la prima reazione sia la più onesta, ma io non sono d'accordo. La prima reazione di solito è obsoleta. O si tratta di una risposta che vi è venuta in mente molto tempo fa e che ora usate invece di pensare, oppure è una risposta emotiva di pancia a qualcosa del vostro passato. Quando si è meno impulsivi e più deliberati in questo modo, può essere un po' scomodo per gli altri, ma va bene così. Quando qualcuno vi fa una domanda, non è necessario rispondere. Potete dire: «non lo so» e prendervi il tempo necessario per rispondere dopo aver riflettuto. Così anche nel trading e più in generale sui mercati finanziari. Vi propongo qui di seguito delle riflessioni, alcuni che ho già fatto in passato e altri che ho rielaborato, dei pensieri lenti su 10 concetti critici che amplieranno la vostra mente nel trading. Approfondiamo.
1. MACRO SCENARIO
Every early week, preferably Sunday evening before futures open, I do a weekly brifing of all the appointments on calendar, the release of economic data, and how many days until the next central bank meeting (Federal Reserve & European Central Bank). This helps me to determine with reasonable certainty whether it will be a more or less volatile week. There tends to be almost nothing predictable in financial markets except volatility. If there is a conference, a highly anticipated piece of data, or anything else related directly to the markets, that is the only thing allows us to predict a change in volatility. You don't need to watch the VIX: options on S&P500 are inversely correlated with the index. You won't get any informational advantage from keeping an eye on it.
2. CHART ANALYSIS
You have to know the prices, levels, average percentage trends, know composition of the basket, the best days, what time it trades the most, what were the most important periods in this market, cyclicality of instrument. In short, do a top-to-bottom analysis. We have to master the instrument and have familiarity even without having the chart in hand. Although I’m not for «smartphone trading» (we leave that to the traders from Dubai in Lamborghini) I believe market should be analyzed and sounded out properly; I’m also not a proponent of 24/h trading of those who watch the charts without missing a move. I speak in these terms because I’ve done it in the past and I don’t recommend it to anyone: quality of life goes down and results as well (in terms of performance). It must be said, however, in partial exoneration, because of manic market observation, this brought me to an above-average knowledge level of the underlying market (in my case the DAX index). We can therefore discern the moment of observation by taking advantage of chart analysis according to what stage you are in your journey: learning or application. Knowing a financial instrument inside out is not synonymous with guaranteed profit: knowing its habits is useful for trading purposes but then psychological component plays its part and some times that is what ruins the whole trading plan. Watch charts with daily time-frames and avoid the daily noise.
3. TRIGGER
When all conditions are in place and traffic lights turn green, market entry phase is triggered. This must occur at a favorable emotional moment, within the perimeter in our comfort zone. This is a key step, and trigger is closely related to position management. You need to know first what to do next. For those just starting out, it can be helpful to write down how you were feeling at the moment you entered the market: if a state of anxiety, restlessness, stress, or a chill is palpable in all the responses, it means that was not your trade and size used was not within your comfort zone. How many people have opened a trade knowing it was not the time to do it and done it anyway? I think all people with common sense and who have traded even with only 100 euros or dollars have felt that way. The weight of trigger within the trading plan is marginal: entry point is not that important if in your head you don’t know how to handle what comes next.
4. MANAGEMENT
Within the trade management is also emotional one that will affect our future actions and the trade. Management is everything: without it we cannot succeed in this business. For years within Dax Trading Ideas I’ve been talking about techniques, cyclical vision, Master Time Cycle levels and more, but I always talk with extreme conviction the main thing distinguishes losing traders from winning traders is position management. Premised on the fact that to have awareness and know what you are doing and consequently what will have to be done, you need experience: every level of experience always comes from mistakes so friends, traders and enthusiasts, you have to get your hands dirty with losses, hours and hours watching the charts, studying, trying, making mistakes and continuing like that, for years. A trader to have the right degree of awareness might run into various steps on his path and fall in many ways: important thing is to risk little to be alive tomorrow and have a chance to be able to try again. On average a trader starts to be profitable after 3-5 years: those who want to learn this job in 2-3 months for me are off the mark.
5. TREND ILLUSION
In TVs, chats, and forums, proliferation of gurus who hate certain terms is absurd to me. Have you ever heard «don't catch the falling knife? Never against trend?» Well on these statements I strongly disagree. But not for sake of being against the trend or against anyone; if you do it consciously and within your comfort zone you can even catch a falling knife, and you will see that it will not cut! After all, this is the difference between a professional trader and an neophyte. Markets today are efficient and this means that market always tends to justify a move and make a countermove. We traders are constantly looking for an informational edge (advantage): this term is often overused within the vocabulary of traders and it is very complex to find something that really works, especially over time. Therefore, those who want to make money must take risks, and there will never be a time where everything works 100%. Following the Efficient Market Hypothesis, market is self-adaptive: according to this theory, securities always trade at their fair value on stock exchanges, making it impossible for investors to buy undervalued securities or sell securities at inflated prices. Therefore, it should be impossible to outperform through expert stock selection or market timing, and the only way an investor can achieve higher returns is to buy riskier investments. So how to do it? We need to study the market, analyze historical venues of the underlying market and retrace trends of the last /N years, and let go of the vague and inflated concept of trend: trend is up on 5-minute chart and down on daily and still up on the monthly. We cannot establish a trend to use it to our advantage, but we need to know the behavior of underlying.
6. AVERAGE POSITION
During these years in trading world I’ve had the pleasure of knowing many traders: those who really make money can be counted on the fingers of one hand. Successful people think differently. They often think very differently from what the mass of investors think. Of these none expressed astonishment at the word brokerage. They are just as convinced as we are optimizing the load price, brokering price, and having a trading plan in your head is the best thing you can do. Who can brag about entering the market and after a few hours make gains? I find it rather presumptuous and specious to think that market goes where we want it to go. Market does what it wants to do and DAX in particular doesn't give a damn about our little market contracts, it will do what it has to do. Very often events called «climax» happen: huge spikes and order flows that are hit in sequence (due to lack of liquidity, excess, etc. etc.) cause sharp movements that within a few minutes or a few hours are completely reabsorbed. So what to do? You have to have a plan behind the trade you are putting up and stagger the entry (within the comfort zone) by setting a max amount we wish to risk, with stop loss or hedging (a technique used to freeze the loss by draining it with an opposite position). I have discussed this in depth in another episode within Dax Trading Ideas.
7. COMFORT ZONE
If we think about success, we must necessarily step out of the comfort zone. There will never be a time when everything is perfectly aligned showing us the way forward. Some healthy lightheartedness and craziness is necessary if you want to undertake anything in life! After experiencing thrill of getting out of the comfort zone, it is time to get back into it: how? Daily routine with trading plan, size sizing and other good habits. The attitude to have is what I call «win-win condition»: if trade goes in my direction I have done well, I manage position as I have planned (trailing stop, take profit, let it run, breakeven) and so on; if trade goes wrong I remain confident that it may take my direction at a later time so I supplement the loading price by opening a new position. In this way, trading project is safe and am fully aware of what I’m doing. This is what I call financial trader's awareness.
8. TECHNICAL ANALYSIS
On social media I get a lot of fun from seeing so many take issue with Technical Analysis. Sometimes I agree: improvised traders draw doodles on charts that are really brilliant, but have nothing to do with TA. I also don't like naming patterns (as in books). Sometimes when we get too complicated I use this method: «back to basis». I take everything off the chart, and I realize how clear it was! So we must also do when approaching TA: take useful references, necessary to understand what happened and what might happen in the future. Remember that market has historical memory of levels. So we have to use the chart as if it were the notepad, and trace what happened. Even writing on the chart given day there was macro data that caused reaction, it might be useful in the future to note the effect news caused. Over time TA has evolved so much and in so many cases has been integrated with quantitative analysis. Why denigrate it?
9. VOLUMES
Volumetric analysis is another interesting piece in the puzzle of markets. From my experience I can testify technical levels and unconventional analysis I perform are confirmed by volumes. Let me explain further: on a given price level that I have identified Master Time Cycle, price action, top/bottom on setup dates, etc., etc., one notices the confluence of many trades and many volumes on that given level. The question arises: was the egg born first or the chicken? In this case: was the level born first or volume first? I can confirm after years and years of very thorough study: level was born first. In the sense, that price-time level was already there and carved inside the chart: when market got there it had a reaction attracted buyers and sellers and on that price they inserted money, expressing volume on the chart. I could draw a lot of criticism for this statement but I have allowed myself to make it because time and deep study has given me this answer, I speak from knowledge. Do I denigrate volume then? Far from it. For intraday analysis, observing volume flow, with delta volume, mirror profile, volume profile and other indicators with specific software, I can assure you that it is an absolutely important map for framing intentions of the primary hand. Volume leaves the imprint of an intention.
10. UNCONVENTIONAL CYCLIC ANALYSIS
Over the years many studies on market cyclicality have been addressed, with various approaches. Gann, Hurst, Elliott among the most influential, have tried to identify the missing link to pure price analysis: time. Without going into technicalities that would send purists of these types of analysis into a rage, I have summarized and simplified some concepts to make analysis within Dax Trading Ideas more concrete. What we need is time reference: given a price range in a time range, we can calculate future points where price in reason may vibrate. This is not magic or fiction, just mathematical relationships. If you liked this article, feel free to share it on social media and with your friends, traders and enthusiasts. Don’t forget to leave an heart for appreciation: it costs nothing but is very important to me. Until the next episode!
1. SCENARIO MACRO
Ogni inizio settimana, preferibilmente domenica sera prima dell’apertura dei futures, faccio un weekly brifing di tutti gli appuntamenti in calendario, del rilascio dei dati economici e di quanti giorni mancano al prossimo appuntamento con le banche centrali (Federal Reserve & Banca Centrale Europea). Questo mi serve per determinare con ragionevole certezza se sarà una settimana più o meno volatile. Tendenzialmente sui mercati finanziari quasi nulla è prevedibile, a parte la volatilità. Se c’è una conferenza, un dato molto atteso, o qualsiasi altra cosa correlata direttamente ai mercati, quella è l’unica cosa che ci permette di prevedere un cambio di volatilità. Non serve osservare il VIX: le opzioni sull’S&P500 sono inversamente correlate con l’indice. Non avrete nessun vantaggio informativo a tenerlo sott’occhio.
2. ANALISI GRAFICA
Bisogna conoscere i prezzi, i livelli, gli andamenti percentuali medi, conoscere la composizione del paniere, i giorni migliori, a che ora scambia di più, quali sono stati i periodi più importanti di questo mercato, la ciclicità dello strumento. Insomma fare un’analisi top-to-bottom. Dobbiamo padroneggiare lo strumento ed avere la dimestichezza anche senza avere il grafico sotto mano. Sebbene non sono per «il trading da smartphone», (quello lo lasciamo ai traders da Dubai in Lamborghini) credo che il mercato vada analizzato e scandagliato per bene; non sono neanche fautore del trading h-24 di quelli che osservano i grafici senza perdersi un movimento. Parlo in questi termini perché in passato l’ho fatto e non lo consiglio a nessuno: la qualità della vita si abbassa e i risultati in termini di performance anche. C’è da dire però, a parziale discolpa, che a causa dell’osservazione maniacale del mercato, questo mi ha portato ad un livello conoscenza superiore alla media del mercato sottostante (nel mio caso l’indice DAX). Potremo pertanto discernere il momento di osservazione sfruttando l’analisi grafica in base a quale fase sei nel tuo percorso: apprendimento o applicazione. Conoscere uno strumento finanziario a menadito non è sinonimo di guadagno assicurato: conoscerne le abitudini è utile ai fini del trading ma poi la componente psicologica fa la sua parte e alcune volte è quella a rovinare tutto il piano di trading. Osserva i grafici con time-frame giornalieri ed evita il rumore quotidiano.
3. TRIGGER
Quando tutte le condizioni sono al loro posto e i semafori diventano verdi, scatta la fase di entrata a mercato: il trigger. Questo deve avvenire in un momento emozionale favorevole, all’interno del perimetro nella nostra comfort zone. Questo è un passaggio fondamentale e il trigger è correlato strettamente alla gestione della posizione. Devi sapere prima cosa fare dopo. Per chi è agli inizi può essere utile scriversi come ti sentivi nel preciso istante in cui sei entrato a mercato: se in tutte le risposte è palpabile uno stato di ansia, irrequietezza, stress, o un brivido, vuol dire che quello non era il tuo trade e che la size utilizzata non era all’interno della tua comfort zone. Quante persone hanno aperto un trade sapendo che non era il momento di farlo e lo hanno fatto lo stesso? Credo che tutte le persone di buon senso e che hanno fatto trading anche solo con 100 euro o dollari, abbiano provato questa sensazione. Il peso del trigger all’interno del piano di trading è marginale: non è poi così importante il punto di ingresso se in testa non si sa come gestire quello che viene dopo.
4. GESTIONE
All’interno della gestione dell’operazione c’è anche quella emotiva che inciderà sulle nostre future azioni e sul trade. La gestione è tutto: senza di essa non possiamo avere successo in questo lavoro. Da anni all’interno di Dax Trading Ideas parlo di tecniche, di visione ciclica, di livelli Master Time Cycle e altro ancora, ma rimarco sempre con estrema convinzione che la cosa principale che distingue i trader perdenti da quelli vincenti è la gestione della posizione. Premesso che per avere consapevolezza e sapere cosa si sta facendo e di conseguenza cosa andrà fatto, c’è bisogno di esperienza: ogni livello di esperienza passa sempre dagli errori quindi amici, traders e appassionati, bisogna sporcarsi le mani con perdite, ore e ore a osservare i grafici, studiare, provare, sbagliare e continuare così, per anni. Un trader per avere un giusto grado di consapevolezza potrebbe incorrere nel suo percorso in vari step e cadere in tanti modi: l’importante è rischiare poco per essere vivi domani e avere la chance di poterci riprovare. Mediamente un traders inizia ad essere profittevole dopo 3-5 anni: chi vuole imparare questo lavoro in 2-3 mesi per me è fuori strada.
5. L’ILLUSIONE DEL TREND
Nelle tv, nelle chat, nei forum il proliferare di fantomatici guru che detestano determinati termini è per me assurdo. Avete mai sentito dire «non prendere il coltello che cade? Mai contro trend?» Beh su queste affermazioni dissento fortemente. Ma non per il gusto di essere controcorrente; se lo si fa con consapevolezza e all’interno della comfort zone si può anche prendere un coltello che cade, e vedrete che non taglierà! Dopotutto questa è la differenza tra un trader professionista e un neofita in preda alle emozioni. I mercati oggi sono efficienti: questo vuol dire che il mercato tende sempre a giustificare un movimento ed a fare una contromossa. Noi traders siamo alla continua ricerca di un edge (vantaggio) informativo, anche se spesso questo termine è abusato all’interno del vocabolario dei traders ed è molto complesso trovare un qualcosa che realmente funziona, soprattutto nel tempo. Pertanto chi vuol guadagnare deve prendersi dei rischi e non ci sarà mai un momento dove tutto funziona al 100%. Seguendo la Efficient Market Hypothesis il mercato è auto adattivo: secondo questa teoria i titoli vengono sempre scambiati al loro valore equo nelle borse, rendendo impossibile per gli investitori acquistare titoli sottovalutati o vendere titoli a prezzi gonfiati. Pertanto, dovrebbe essere impossibile sovra-performare il mercato attraverso una selezione esperta dei titoli o il market timing, e l'unico modo in cui un investitore può ottenere rendimenti più elevati è acquistare investimenti più rischiosi. Quindi come fare? Bisogna studiare il mercato, analizzare le sedi storiche del mercato sottostante e ripercorrere gli andamenti degli ultimi /N anni, e lasciar perdere il concetto vago e inflazionato del trend: il trend è al rialzo sul grafico a 5 minuti e al ribasso sul giornaliero e ancora al rialzo sul mensile. Non possiamo stabilire una tendenza per sfruttarla a nostro vantaggio ma dobbiamo conoscere il comportamento del sottostante.
6. MEDIARE LA POSIZIONE
Durante questi anni nel mondo del trading ho avuto il piacere di conoscere molti traders: quelli che guadagnano per davvero si contano sulle dita di una mano. Le persone di successo pensano diversamente. Spesso pensano molto diversamente da quello che pensa la massa degli investitori. Di questi nessuno ha espresso stupore alla parola mediazione. Sono convinti così come lo siamo noi che ottimizzare il prezzo di carico, mediare il prezzo e avere un progetto di trading in testa è la cosa migliore che si possa fare. Chi può vantarsi di entrare a mercato e dopo qualche ora fare gain? Trovo alquanto presuntuoso e pretestuoso pensare che il mercato vada dove vogliamo noi che vada. Il mercato fa quello che gli pare e in particolare il DAX se ne infischia dei nostri piccoli contratti a mercato, farà quello che deve fare. Molto spesso accadono eventi chiamati «climax»: enormi spike e flussi di ordini che vengono colpiti in sequenza (per mancanza di liquidità, eccesso, ecc. ecc.) che provocano movimenti bruschi che nel giro di pochi minuti o qualche ora vengono completamente riassorbiti. Quindi che fare? Bisogna avere un progetto alla base del trade che si sta mettendo in piedi e scaglionare l’ingresso (all’interno della comfort zone) stabilendo una cifra massima che desideriamo rischiare, con stop loss o con l’hedging (tecnica di copertura che si utilizza per congelare la perdita drenandola con una posizione contraria). Ne ho parlato in maniera approfondita in un altro episodio all’interno di Dax Trading Ideas.
7. COMFORT ZONE
Se pensiamo al successo dobbiamo necessariamente uscire dalla zona di comfort. Non ci sarà mai un momento in cui tutto sia perfettamente allineato che ci indica la strada da seguire. Un po' di sana spensieratezza e follia è necessaria se si vuole intraprendere qualcosa nella vita! Dopo aver provato l’ebrezza di uscire dalla comfort zone è il caso di ritornarci dentro: come? Daily routine con il piano di trading, il dimensionamento della size e altre buone abitudini. L’atteggiamento da avere è quello che chiamo «condizione win-win»: se il trade va nella mia direzione sono stato bravo, gestisco la posizione così come ho programmato (trailing stop, take profit, lascio correre, breakeven) e così via; se il trade va male rimango fiducioso che possa prendere la mia direzione in un secondo momento quindi integro il prezzo di carico aprendo una nuova posizione. In questo modo il progetto di trading è salvo ed io sono perfettamente consapevole di quello che sto facendo. Questa è quella che io chiamo «la consapevolezza del trader finanziario».
8. ANALISI TECNICA
Nei social mi diverto tantissimo a vedere tanti prendersela con l’Analisi Tecnica. Alcune volte sono d’accordo: i traders improvvisati disegnano degli scarabocchi sui grafici veramente geniali, ma che non hanno nulla a che fare con l’AT. Non mi piace neanche dare dei nomi ai pattern (come nei libri). Alcune volte quando ci complichiamo troppo la vita utilizzo questo metodo: «back to basis». Tolgo tutto dal grafico, e mi accorgo di quanto era così chiaro! Cosi dobbiamo fare anche approcciando l’AT: prendere i riferimenti utili, necessari per capire cosa è successo e cosa potrebbe succedere in futuro. Ricordiamo che il mercato ha memoria storica dei livelli. Quindi dobbiamo utilizzare il grafico come se fosse il blocco note, il libretto degli appunti dove segnare, tracciare quello che è accaduto. Anche scrivere sul chart che in quel dato giorno c’è stato un dato macro che ha provocato quella reazione, potrebbe essere utile in futuro notare l’effetto che quella notizia ha provocato. Nel corso del tempo l’AT si è evoluta tantissimo e in tanti casi è stata integrata con l’analisi quantitativa. Perchè denigrarla?
9. I VOLUMI
L’analisi volumetrica è un altro tassello interessante nel puzzle dei mercati. Dalla mia esperienza posso testimoniare che i livelli tecnici e le analisi non convenzionali che effettuo, vengono confermate dai volumi. Mi spiego meglio: su un dato livello di prezzo che ho identificato Master Time Cycle, price action, top/bottom in date di setup, ecc. ecc. si nota la confluenza di molti scambi e tanti volumi su quel dato livello. La domanda sorge spontanea: è nato prima l’uovo o la gallina? In questo caso: è nato prima il livello o prima il volume? Posso confermare dopo anni e anni di studio molto approfondito: è nato prima il livello. Nel senso, quel livello di prezzo-tempo era già li presente e scolpito all’interno del grafico: quando il mercato è arrivato li ha avuto una reazione ha attratto compratori e venditori e su quel prezzo hanno inserito denaro, esprimendo volume sul chart. Potrei attirarmi molte critiche per quest’affermazione ma mi sono permesso di farla perché il tempo e lo studio profuso mi ha dato questa risposta, parlo per cognizione di causa. Allora denigro i volumi? Tutt’altro. Per l’analisi intraday, l’osservazione del flusso volumetrico, con il delta volume, il mirror profile, il volume profile e altri indicatori con software specifici, posso assicurare che è una mappa assolutamente importante per inquadrare le intenzioni della mano primaria. Il volume lascia l’impronta di un intenzione.
10. ANALISI CICLICA NON CONVENZIONALE
Negli anni molti studi sulle ciclicità del mercato sono stati affrontati, con vari approcci. Gann, Hurst, Elliott tra i più autorevoli, hanno cercato di identificare l’anello mancante all’analisi pura del prezzo: il tempo. Senza entrare in tecnicismi che manderebbero su tutte le furie i puristi di questi tipi di analisi, ho sintetizzato e semplificato alcuni concetti per rendere più concreta l’analisi all’interno di Dax Trading Ideas. Quello di cui abbiamo bisogno è il riferimento temporale: dato un range di prezzo in un range di tempo, riusciamo a calcolare i punti futuri dove il prezzo a ragion veduta possa vibrare. Non è magia, né finzione, soltanto rapporti matematici. Se ti è piaciuto questo articolo, ritieniti libero di condividerlo sui social e con i tuoi amici, traders e appassionati. Inoltre lascia un like per apprezzamento: non costa nulla ma è molto importante per me. Al prossimo episodio!