How To Trade Market Gap
A simple way to trade market gaps on the DAX, major stock indexes and anything that has a close and open every day
A market gap is an area of discontinuity in the chart of a stock, index, commodity, or any other financial instrument where the price rises or falls from previous day's close without any trading in between. Gaps are common when news causes a change in market fundamentals during hours when markets are typically closed, such as the release of a piece of data before or after trading hours. The result is a price opening significantly higher or lower than the previous day's closing price. Depending on the type of gap, it can indicate the start of a new trend or reversal of a previous trend.
Gaps don’t necessarily signal strength or weakness and could easily be covered, reversed, or in stock market jargon, «closed». Next we will look practically at how to exploit the closing of market gaps. The partial gap occurs when opening price is above or below the previous day's close, but within previous day's price range. Full gap occurs when opening is outside the previous day's range. The gap indicates a strong change in sentiment that occurred overnight and, traders and speculators have as a strategy to profit from the gap when such a situation occurs. But how to do it?
Un gap di mercato è un'area di discontinuità nel grafico di un titolo, un indice, una materia prima o qualsiasi altro strumento finanziario, in cui il prezzo sale o scende rispetto alla chiusura del giorno precedente senza che si verifichi alcuna negoziazione nel mezzo. I gap sono comuni quando le notizie causano un cambiamento dei fondamentali del mercato durante le ore in cui i mercati sono tipicamente chiusi, ad esempio l’uscita di un dato prima o dopo l’orario di contrattazione. Il risultato è un'apertura del prezzo significativamente più alta o più bassa rispetto al prezzo di chiusura del giorno precedente. A seconda del tipo di gap, può indicare l'inizio di una nuova tendenza o l'inversione di una tendenza precedente.
Non per forza i gap segnalano forza o debolezza e potrebbero esser facilmente ricoperti, annullati o in gergo borsistico, «richiusi». Successivamente vedremo praticamente come sfruttare la chiusura dei gap di mercato. Il gap parziale si verifica quando il prezzo di apertura è superiore o inferiore alla chiusura del giorno precedente, ma all'interno dell'intervallo di prezzo del giorno precedente. Il gap completo si verifica quando l'apertura è al di fuori dell'intervallo del giorno precedente. Il gap indica un forte cambiamento del sentiment avvenuto durante la notte e, trader e speculatori hanno come strategia quella di trarre profitto dal gap quando si verifica una situazione del genere. Ma come fare?
Trading hours and some simple rules to remember
There are limitations, although gaps are easy to identify. The most obvious flaw is one's ability to identify the different types of gaps that occur. If you misinterprets a gap, you can make a disastrous mistake, missing an opportunity to buy or sell a security, which could weigh heavily on profits, causing large losses if not covered by adequate risk established earlier. It is not our intention in this article to identify names of the various gaps, partly because there is already so much material on the net about them and it is not at all easy to disentangle. As usual within Dax Trading Ideas we want to give content that is not theoretical but practical. For us a gap is gap, whether it is above or below the opening, the difference between closing and reopening the following day is configured as a market gap. Let's dig in.
When a gap is said to have been filled or closed, it means that price has returned to the original level prior to the gap. These fills or closes, are quite common and occur because of irrational exuberance where the initial spike may have been overly optimistic or pessimistic, thus inviting a correction; or because of technical resistance, when a price rises or falls sharply, leaving behind no support or resistance. As mentioned, the wikipedia of gap classification is enormous, and a great many terms have been coined to define the characteristics of a gap, but key thing for traders is to identify the gap and understand, above all, whether there are opportunities to exploit it operationally in any way.
In Brief — Who is Xetra and what are the mechanisms by which it works? Xetra enables continuous trading and auctions. In continuous trading, an order is executed immediately as soon as a corresponding counter-order is available. Auctions are conducted at the beginning and end of trading, as well as several times during the day. They concentrate the liquidity of a security at a specific time. Auctions have a random end. Times shown are the first of the end of an auction. Different times apply on the last trading day of a year. These times are published in correspondent announcements. On Eurex settlement days (futures) intraday auction for DAX securities has a duration of 5 instead of 2 minutes.
To correctly identify a gap, the last trading price of cash close must be noted. For example, DAX Index opens at 09:00 and is traded at Deutsche Börse, more correctly in the Xetra. It closes at 17:30, plus 5 minutes of auction and the random minute from 17:35 to 17:36 where the settlement price i.e., the price of exchange will be set. Times I have indicated refer to those in UTC+1 (Rome, Berlin, Paris). In order to observe change in the opening and closing price, it is necessary to use a 1-minute time-frame, a seconds, a tick, or to search directly for this data within the reference exchange each day.
Orari di trading e alcune semplici regole da ricordare
Ci sono dei limiti, nonostante i gap siano facili da individuare. Il difetto più evidente è la propria capacità di identificare i diversi tipi di gap che si verificano. Se si interpreta male un gap, si può commettere un errore disastroso, perdendo un'opportunità di acquisto o di vendita di un titolo, il che potrebbe pesare molto sui profitti, causando grosse perdite se non coperte da un adeguato rischio stabilito precedentemente. In questo articolo non è nostra volontà quella di identificare i nomi dei vari gap, anche perchè in rete si trova già tanto materiale a riguardo e non è affatto semplice districarsi. Come al solito all’interno di Dax Trading Ideas vogliamo dare dei contenuti poco teorici e molto pratici. Per noi il gap è gap, che sia sopra o sotto l’apertura, la differenza tra chiusura e riapertura il giorno seguente si configura come gap di mercato. Scaviamo a fondo.
Quando si dice che un gap è stato riempito o chiuso, significa che il prezzo si è riportato al livello originale precedente al gap. Questi riempimenti o chiusure, sono piuttosto comuni e si verificano a causa di un esuberanza irrazionale dove il picco iniziale potrebbe essere stato eccessivamente ottimista o pessimista, invitando così a una correzione; oppure per una resistenza tecnica, quando un prezzo sale o scende bruscamente, non lascia dietro di sé alcun supporto o resistenza. Come detto, l’enciclopedia di classificazione dei gap è enorme e sono stati coniati tantissimi termini per definire le caratteristiche di un gap ma la cosa fondamentale per i trader è identificare il gap e capire soprattutto se ci sono le possibilità di sfruttarlo operativamente in qualche modo.
In breve — Chi è Xetra e quali sono i meccanismi di funzionamento? Xetra consente il trading continuo e le aste. Nel trading continuo, un ordine viene eseguito immediatamente non appena è disponibile un contro-ordine corrispondente. Le aste vengono condotte all'inizio e alla fine delle contrattazioni, nonché più volte nel corso della giornata. Esse concentrano la liquidità di un titolo in un momento specifico. Le aste hanno una fine casuale. Gli orari indicati sono i primi della fine di un'asta. L’ultimo giorno di negoziazione di un anno si applicano orari diversi. Tali orari sono pubblicati negli annunci dei corrispondenti. Nei giorni di regolamento Eurex (futures) l'asta intraday per i titoli DAX ha una durata di 5 anziché 2 minuti.
Per identificare correttamente un gap bisogna rilevare l’ultimo prezzo di contrattazione della chiusura del cash. Ad esempio l’Indice DAX apre alle ore 09:00 ed è scambiato alla Deutsche Börse, più correttamente nello Xetra. La chiusura è fissata alle 17:30, più 5 minuti di asta e il minuto random dalle 17:35 alle 17:36 dove verrà fissato il prezzo di settlement ovvero il prezzo di regolamento della borsa. Gli orari che ho indicato fanno riferimento al quelli dell’UTC+1 (Roma, Berlino, Parigi). Per poter osservare la variazione del prezzo di apertura e chiusura è necessario utilizzare un time-frame a 1 minuto, a secondi, a tick, oppure cercare direttamente questo dato all’interno della borsa di riferimento ogni giorno.
Oops, I was wrong
A very famous example of trading market gaps was done in the early 1990s by famous Wall Street trader Larry Williams. He is a very great trader and scholar of the markets. He was world champion in 1987 in the futures section with a performance of 11,376%. He was one of the first to talk about market gaps with his famous Oops. Larry Williams' strategy is certainly very interesting. But what is it all about? Let's assume that the markets have yet to open today, and let's take yesterday's daily bar of trading as a reference, which is obviously closed. Let us now assume that the market opens in a gap up. According to old Larry, this opening is an obvious display of strength of the market, which has risen and even opens above the high, showing extreme strength and desire to rise. Consequently, it is assumed that it will go up. The setup says that if, after opening high, market starts to go down, the moment it reaches the level of yesterday's high, it is like saying, «Oops, I was wrong! I'm not strong, but weak». That is the level at which we enter short. We then place a stop loss at some distance that depends on the type of instrument and let the price evolve as it should.
Generally, to close this position Larry Williams waits until the next day or days, keeping it open until the day opens with the position in profit. Thus, if the market opens below this level the next day, we close the position, while if it opens above (always, however, away from the stop loss) we hold it open either until it is stopped out, or until it opens in gain the next day or days. Although it sounds a little strange, this closure, which is called first profitable open and it really works. According to Williams' theory, this happens because openings are reserved for chickens and closings for professionals instead. So while openings happen somewhat haphazardly and are often wrong, closings are more reliable. It is they, in fact, that manifest actual will of the market. It follows that if the close is favorable you close and reap the profits.
This strategy makes sense. In fact, it tells us that the market is surprised and dazed; it thought it was going to go up a lot and instead it changes its mind, and usually these changes of mind are very strong as a result of the movement is achieved. Within Dax Trading Ideas we tend to use gaps in the exact opposite way that Larry Williams did with his Oops, but this is more adherent to the sensitivity of the trader, as opposed to a true statistic or predictability of the pattern. In the following last part of this article we will show you our interpretation of market gaps and their subsequent use.
Oops, mi son sbagliato
Un esempio molto famoso di trading sui gap di mercato è stato fatto all’inizio degli anni 90 dal famoso trader di Wall Street Larry Williams. E’ un grandissimo trader e studioso dei mercati. E’ stato campione del mondo nel 1987 nella sezione futures con una performance dell’11.376%. E’ stato uno dei primi a parlare dei gap di mercato con il suo famoso Oops. La strategia di Larry Williams è sicuramente molto interessante. Ma di cosa si tratta? Supponiamo che i mercati oggi debbano ancora aprire e prendiamo come riferimento la barra giornaliera delle contrattazioni di ieri, che ovviamente è chiusa. Ipotizziamo ora che il mercato apra in gap up. Secondo il vecchio Larry, questa apertura è un’evidente manifestazione di forza del mercato, che è salito e addirittura apre oltre il massimo, mostrando estrema forza e voglia di salire. Di conseguenza, si presume che salirà. Il setup dice che, se dopo aver aperto alto il mercato inizia a scendere, nel momento in cui raggiunge il livello del massimo di ieri, è come se dicesse «Oops, mi sono sbagliato! Non sono forte, ma debole». Quello è il livello al quale noi entriamo short. Piazziamo quindi uno stop loss a una qualche distanza che dipende dalla tipologia di strumento e lasciamo che il prezzo evolva nella maniera dovuta.
Generalmente, per chiudere questa posizione Larry Williams aspetta il giorno successivo o i giorni seguenti, tenendola aperta finché non si manifesta un’apertura di giornata con la posizione in guadagno. Quindi, se il giorno dopo il mercato apre sotto questo livello, chiudiamo la posizione, mentre se apre sopra (sempre però lontano dallo stop loss) la teniamo aperta o finché non viene stoppata, o finché non apre in guadagno il giorno o i giorni successivi. Nonostante sembri un po’ strana, questa chiusura, che si chiama first profitable open e funziona veramente. Secondo la teoria di Williams, questo succede perché le aperture sono riservate ai polli e invece le chiusure ai professionisti. Quindi, mentre le aperture avvengono un po’ a casaccio e sono spesso sbagliate, le chiusure sono più affidabili. Sono loro, infatti, che manifestano l’effettiva volontà del mercato. Ne consegue che se la chiusura è favorevole si chiude e si raccolgono i profitti.
Questa strategia ha il suo senso. Ci dice infatti che il mercato è sorpreso e frastornato; credeva di salire tanto e invece cambia idea, e in genere questi cambi di idea sono molto forti come risultato del movimento che si ottiene. All’interno di Dax Trading Ideas tendiamo ad utilizzare i gap all’esatto opposto di come Larry Williams faceva con il suo Oops, ma questo è più aderente alla sensibilità del trader, rispetto ad una vera e propria statistica o predicibilità del pattern. Nell’ultima parte che segue di questo articolo vi mostreremo la nostra interpretazione dei gap di mercato e il loro conseguente utilizzo.
Our strategy on gaps and final conclusions
We have always understood gaps as a trap. Unlike trader and master Larry Williams, We have always thought of gaps as a chicken pen. The expression of a strong will for prices to go up or down, expanding from the previous day's close, is like an invitation to enter for retail clients, for the bullpen, or as Larry says, an invitation for chickens. We are often told that markets are always right, to follow the trend becauseis your friend, to never go against the trend, to read the next day's analysis. Hindsight is known to make everything easier. But that's when the real disasters happen: hundreds of thousands of contracts by unsuspecting traders enter the market at exactly the highs and lows: have you ever wondered why? Simply because the market induces masses of traders to make the same trade at the same time, at the same point, then pulls the net and everyone gets trapped.
That is why we consider gaps as «smoke and mirrors» by institutional and large speculators. You have to know that primary hand works in the markets every day is trying to get us to understand something about what it is doing and then reverse course, leaving us holding the candle. Volumes are one of the biggest traps: they show interest, fill trading books and then quickly empty them and change direction. There are exceptions, as in all things, but that is not the point. Sometimes the market starts strongly and explosively, setting up what is called a breakaway gap, or those that occur at the end of a move and signal the beginning of a new trend. This pattern is usually identified as Island Reversal and is very rare in the market.
I will explain my daily routine on market gaps to give you an operational, practical tip to use every day in the markets. I use DAX index as a trading tool but you can replicate the same procedure on any underlying as long as it has a gap opening and closing (almost all indices, stocks, bonds have them, different speech for forex which has gaps only on weekends because they are open almost 24 hours a day). Here are the 7 steps I follow every day:
I open DAX index chart before the open at this link I set candlestick chart and time-frame to 1 minute (you can use any data provider, important thing is that tracks the index, not futures);
at 09:00 a.m. open a gap will appear on the chart: that will be the day's gap that I will plot on my trading chart where I trade; important note: position yourself on the last 1-minute candle of the previous day and plot that level as identified in the chart below;
I usually use a 30-minute chart for trading and a daily chart to keep an eye on the big picture;
I apply my cyclical patterns (Master Time Cycle) and take into account confluences on levels: for example if I have an important level also supported by a gap level/area, I will have 2 pieces of information in that area will help me understand level may be an important support or resistance area;
I use gaps as confirmations not as settling patterns: you can also use gaps with volumes, or with price areas (price action) or simply with trendlines; whatever you use must give you a double confirmation so as to shift the probability of a successful trade in your favor;
should points 4 and 5 be confirmed, I set an entry level at the gap closure and try to exploit the level as a repulsion zone; I set an intraday stop loss of 40 points; should I be using a smaller size I can either not set stop loss and manage position in hedging or use a wider stop and mediate position in case the trade goes against me another 40 points; I will set a take profit with a risk return of 1: 1 on intraday trading (don’t believe those who advocate R:R of 3/5/10 times your stop loss because in the long run it doesn’t work);
passively wait to be executed: never make hasty decisions, never enter the market on the fly, never be overwhelmed by emotions; if you have a plan wait to be executed and move on to the next trade; in case things go wrong stay calm, tomorrow is another day.
In conclusion, I like to exploit gaps as a swing point or simply for a short-term reversal, taking advantage of momentum on the price level. In the case of a gap up, I wait for the gap to close (bearish movement) to go up; in the case of a gap down, I wait for the gap to close (bullish movement) to go down. In my experience, gap trading is statistically profitable when used in this way. Set your rules, stick to the trading plan, and odds will work in your favor. Patience is virtue of the strong and will take you a long way!
La mia strategia sui gap e conclusioni finali
Abbiamo sempre inteso i gap come una trappola. Al contrario del trader e del maestro Larry Williams, abbiamo sempre pensato ai gap come un recinto per polli. L’espressione di una volontà forte di salita o discesa da parte dei prezzi, in espansione rispetto alla chiusura del giorno precedente, è come un invito ad entrare per i clienti retail, per il parco buoi o come dice Larry, un invito per i polli. Spesso ci raccontano che i mercati hanno sempre ragione, di seguire il trend perchè è tuo amico, di non andare mai contro-trend, di leggere le analisi del giorno dopo. Si sa che col senno di poi tutto è più facile. Ma è proprio in quei momenti che si verificano i veri disastri: centinaia di migliaia di contratti da parte di trader ignari entrano a mercato esattamente sui massimi e sui minimi: vi siete chiesti mai il perchè? Semplicemente perchè il mercato induce masse di operatori a compiere la stessa operazione nello stesso momento, nel medesimo punto, poi tira la rete e tutti rimangono intrappolati.
Ecco perchè consideriamo i gap come «fumo negli occhi» da parte di istituzionali e grandi investitori. Dovete sapere che la mano primaria che lavora ogni giorno sui mercati cerca di farci capire qualcosa di quello che sta facendo per poi invertire la rotta, facendoci rimanere col cero in mano. I volumi sotto questo punto di vista, sono una delle più grandi trappole: mostrano interesse, riempiono i book di negoziazione per poi svuotarli velocemente e cambiare direzione. Ci sono delle eccezioni, come in tutte le cose, ma non è questo il punto. A volte il mercato parte con forza ed esplosività, configurando quello che viene definito breakaway gap, ovvero quelli che si verificano alla fine di un movimento e segnalano l'inizio di una nuova tendenza. Questo pattern è solitamente identificato come Island Reversal ed è molto raro sul mercato.
Vi spiego la mia daily routine sui gap di mercato per darvi un consiglio operativo, pratico, da utilizzare tutti i giorni sui mercati. Io utilizzo l’indice DAX come strumento operativo ma voi potete replicare la stessa procedura su qualsiasi sottostante, purché abbia un apertura e chiusura distante (quasi tutti gli indici azionari, le azioni, obbligazioni le hanno, discorso diverso per il forex che ha dei gap soltanto nel fine settimana perchè sono aperti quasi 24 ore su 24). Ecco i 7 step che seguo ogni giorno:
apro il grafico dell’indice DAX prima dell’apertura a questo link imposto il grafico a candele e il time-frame a 1 minuto (potete utilizzare qualsiasi provider di dati, la cosa importante è che tracci l’andamento dell’indice, non del future);
all’apertura delle 09:00 sul grafico apparirà una frattura: quello sarà il gap di giornata che traccerò sul mio grafico operativo dove faccio trading; nota importante: posizionarsi sull’ultima candela a 1 minuto del giorno precedente e tracciare quel livello come identificato nel grafico sopra;
solitamente utilizzo un grafico a 30 minuti per l’operatività e un grafico daily per mantenere sott’occhio la big picture;
applico i miei modelli ciclici (Master Time Cycle) e tengo conto delle confluenze sui livelli: ad esempio se ho un livello importante supportato anche da un livello/area gap, avrò due informazioni in quella zona che mi aiuteranno a comprendere che quel livello possa essere un importante zona di supporto/resistenza;
utilizzo i gap come conferme non come pattern assestanti: potete utilizzare i gap anche con i volumi, o con le aree di prezzo (price action) o semplicemente con le trendline; qualunque cosa utilizzate deve darvi una doppia conferma così da spostare le probabilità di successo del trade a vostro favore;
qualora i punti 4 e 5 fosse confermati, imposto un livello di ingresso alla chiusura del gap e provo a sfruttare il livello come una zona di repulsione; setto uno stop loss intraday di 40 punti; qualora stessi utilizzando una size ridotta posso non impostare lo stop loss e gestire la posizione in hedging oppure utilizzare uno stop più ampio e mediare la posizione nel caso in cui il trade mi vada contro altri 40 punti; imposterò un take profit con un rischio rendimento di 1:1 sul trading intraday (non credete a coloro che vi propinano r:r di 3/5/10 volte il vostro stop loss perchè nel lungo periodo non funziona);
attendo passivamente di essere eseguito: mai prendere decisioni affrettate, mai entrare al volo sul mercato, mai essere sopraffatti dalle emozioni; se avete un piano attendete di essere eseguiti e passate al prossimo trade; nel caso le cose andassero male rimanete sereni, domani è un altro giorno.
In conclusione, mi piace sfruttare i gap come punto di swing o semplicemente per un inversione di breve periodo, sfruttando il momentum sul livello di prezzo. Nel caso di gap up aspetto la chiusura del gap (movimento ribassista) per andare al rialzo; nel caso di un gap down, aspetto la chiusura del gap (movimento rialzista) per andare al ribasso. In base alla mia esperienza diretta, il trading sui gap è statisticamente profittevole se utilizzato in questo modo. Settate le vostre regole, rispettate il piano di trading e le probabilità lavoreranno a vostro favore. La pazienza è la virtù dei forti e vi porterà molto lontano!