Blessed Risk

Return of risk is the best news to ensure future stability & health of markets

Traders & Investors,

welcome back to the perma-bulls' most hated column. This time I will surprise you: you have convinced me. At moment of discouragement for hardened buyers, here I’m struck by a chill: it's risk. Financial markets work with mechanisms of anti-logic. Let me explain further. When risks are least felt, when economies and markets travel on opposite tracks, that's when the worst time to take a risk. When you don't know the true risk of an asset, when price hides the value, when you can't perceive how the surrounding scenario might affect the market, that's when you are in the (current) case of underestimating risk. On the contrary, when financial markets go down, when Fear & Greed index goes up, when everything seems to be turning bad (Markets in Turmoil, they would say on Cnbc), that's when opportunities arise, and exactly the moment when the game is worth the candle, when blessed risk materializes.

A decade of free money is ending. During this long period of goldilocks, some investors poured money into buy-the-dip strategies and cash-park assets without cash flows, including collectibles and cryptocurrencies. Today the money is no longer free, but inflation remains persistent because government spending, economic reopening, and a consumer are driving demand. Deflating bubbles in non-productive assets is good news and this process brings efficient capital allocation back from digital lollipops and vintage sneakers to the real economy. Central bankers should focus on their inflation mandate.

In the coming weeks, central bankers will continue to influence markets, driven by data that are severely lagging with reality. Never before has recession been a done deal and Federal Reserve is perpetually behind the curve, while ECB remains trapped in its sloth-mania. We'll see what future holds, but I would say let's get down to serious business now, the stuff we can control and apply risk to, each in his own way, each according to his money. Let's dig in.

In this episode: Where are we within the annual cycle? | Master Time Cycle levels valid until the end of month | Analysis and development of Time-Price factor

As DAX relative to SPX continues to record new 1-year highs, DAX is getting closer, while PE is near 10-year lows | Jordi Visser

Traders & Investitori,

bentornati nella rubrica più odiata dai perma-bulls. Questa volta vi sorprenderò: mi avete convinto. Nel momento dello sconforto per i compratori incalliti, ecco che vengo percosso da un brivido: è il rischio. I mercati finanziari funzionano con meccanismi di anti-logica. Mi spiego meglio. Quando i rischi sono meno avvertiti, quando le economie e i mercati viaggiano su binari contrari, ecco che quello è il peggior momento per assumersi un rischio. Quando non conosci il vero rischio di un asset, quando il prezzo nasconde il valore, quando non riesci a percepire come lo scenario circostante possa influire sul mercato, ecco che sei nel caso (attuale) in cui sottovaluti il rischio. Al contrario, quando i mercati finanziari scendono, quando l’indice Fear & Greed sale, quando tutto sembra girare male (Markets in Turmoil, direbbero alla Cnbc), ecco che nascono le opportunità, e quello è esattamente il momento in cui il gioco vale la candela, in cui si materializza il benedetto rischio.

Sta finendo un decennio di denaro gratuito. Durante questo lungo periodo di riccioli d'oro, alcuni investitori hanno versato denaro in strategie buy the dip e asset parcheggiato liquidità senza flussi di cassa, inclusi oggetti da collezione e cripto-valute. Oggi il denaro non è più gratuito, ma l'inflazione rimane persistente perché la spesa pubblica, la riapertura economica e i consumatori stanno guidando la domanda. Sgonfiare le bolle negli asset non produttivi è una buona notizia e questo processo riporta un'efficiente allocazione del capitale, dai lecca-lecca digitali e scarpe da ginnastica vintage all'economia reale. I banchieri centrali dovrebbero concentrarsi sul loro mandato in materia di inflazione.

Nelle prossime settimane le banche centrali continueranno ad influenzare i mercati, guidati dai dati fortemente in ritardo con la realtà. Mai come adesso la recessione è cosa fatta e la Federal Reserve è perennemente dietro la curva, mentre la Bce rimane intrappolata nella sua bradipo-mania. Vedremo cosa ci riserverà il futuro ma direi di passare adesso alle cose serie, quelle su cui possiamo controllare e applicare il rischio, ognuno a suo modo, ognuno in funzione alle proprie disponibilità. Approfondiamo.

In questo episodio: A che punto siamo all’interno del ciclo annuale? | Livelli del Master Time Cycle validi fino a fine mese | Analisi e sviluppo del fattore Tempo-Prezzo